Valaki nem szereti az erős rubelt …
Nem volt olyan alacsony dollárárfolyam, mint most Oroszországban öt éve. A szigorú monetáris politikán alapuló pénzügyi stabilitás és az olajárak csökkenésének hajlandósága támogatja nemzeti valutainkat. Ugyanakkor a példátlan szankciók nyomása nem áll meg ezen. Úgy tűnik, hogy a rubelt tartják nagyrészt annak a ténynek köszönhetően, hogy 2014 őszén annyira leengedték, hogy egyszerűen sehova nem ment.
Donald Trump amerikai elnök és Jerome Powell a Fed elnöke.
Úgy tűnik azonban, hogy az ilyen nyomás teljes lehetősége kimerült. Még a legerősebb orosz bankok sem tanultak meg valami módon külföldi hitelfelvétel nélküli kezelést. Azok, akik nem tanultak, vagy elveszítették a központi bank engedélyét, vagy átszervezés alatt állnak. Kiderült, hogy a külföldi rubelre gyakorolt nyomás most csak az orosz értékpapírok vásárlásának megtagadásával lehetséges. A Nyugat egyszerűen nem képes mást csinálni.
Ennek eredményeként úgy tűnik, hogy Amerika és Európa együtt mindenféle tilalom és korlátozás utat próbál követni, ám nem olyan könnyű megtiltani a vásárlást, ami magas és ezen felül garantált nyereséget eredményez. Ennek ellenére nem szükséges azt mondani, hogy nem érdekel. Igen, a magas színpadon továbbra is biztosítják bennünket, hogy az orosz gazdaságnak sikerült alkalmazkodnia a szankciókhoz, ám továbbra is nagyon lelkesen érzi a pénzügyi és bankrendszer összehúzódásának negatív következményeit.
A Bloomberg szakértői szerint ez körülbelül a GDP 0,4–0,6 százalékát veszi igénybe. Ennek ellenére a hivatalosan nyomon követett termelési és szolgáltatási mennyiségek sokkal nagyobb veszteségeihez kapcsolódik az a tény, hogy a gazdaság árnyék- és szürke ágazatai ismét növekednek, valamint a kitelepítés mértéke. Ezenkívül a rubel helyzete, amely soknak már túl erősnek tűnik, belülről is alááshat.
Nem olyan régen az Oroszországi Bank bejelentette, hogy az utóbbi években készül a legfontosabb kamatcsökkentésre. És függetlenül attól, hogy a tisztviselők és a szakértők mit mondnak arról a tényről, hogy a kulcs mértéke már hosszú ideje nem határozott meg a reálfinanszírozásban, ez elkerülhetetlenül az ország hitelképességének költségeinek hirtelen csökkenéséhez vezet. A bankszektor annyira szomorú lehet ennyire, hogy az OFZ-k jövedelmezősége és vonzereje természetesen csökkenni fog, ám a reálgazdasági szektor és az átlagos polgárok minden bizonnyal jobban érzik magukat a kölcsönök költségeinek csökkentése miatt.
Az Orosz Föderáció Központi Bankának kulcskamatlába dinamikája sokáig nem tűnt ijesztőnek.
Promóciós videó:
A jegybanki kamatlábbal azonban egy kicsit később foglalkoznak majd, és sokan idegesen várják az Orosz Föderáció Központi Bankja monetáris politikájáról szóló, július 26-án, pénteken tartandó találkozót. Számos szakértő nem zárja ki, hogy annak eredményei valamilyen jelként válnak a rubel felé az árfolyam leértékelődése felé. De azok, akik ma aktívan befektetnek rubelbe, csalódottak lehetnek.
Az orosz valuta másik komoly kockázata lehet egy olyan intézkedés, amelyet pénzügyi intézményeinkben gyakran technikainak hívnak. Arról a hírhedt "költségvetési szabályról" beszélünk, amely levágja a fölösleges olaj- és gázbevételeket. És bár július 26-án nem valószínű, hogy megemelik a küszöböt, ha a Központi Bank csak arra utal, hogy ez lehetséges, a rubel azonnal elveszítheti nem részvények, hanem teljes kamatlábakat az árfolyamon.
Ugyanakkor az Orosz Bank által folytatott aktív devizavásárlások továbbra is korlátozzák a rubel erősödését a dollárral szemben. 60 rubel árfolyam-jelig. A rubel valószínűleg nem tovább erősödik. A lényeg az, hogy a Központi Bank továbbra is szabadon vásárolhat valutát a Pénzügyminisztérium számára. Általánosságban elmondható, hogy az Orosz Föderáció Központi Bankja jelenleg kissé furcsa helyzetbe kerül, amikor saját kezével meg kell cáfolnia a devizaellenőrzés gyengítésére vonatkozó döntését.
Az ellenzéki elemzők szerint egy ilyen döntés teljesen megfoszthatja az orosz költségvetést a dollárbevételektől. De az országon belül a rubel továbbra is kereslettel jár, különben ugyanazon exportőrök számára nehéz megszerezni a dollárért a legdrágább rubelt.
És mégis vannak olyanok, akik azt jósolják, hogy pénznemünk év végére dollárra 69 rubelre esik. És ha ezt a rubel-árfolyamot valaki más nevezné ki, és nem Bloomberg, a Jaroslav Kosatyi Bank Polski valutastratégiája szerint a legjobb előrejelző, akkor nem kell aggódnia. De ha korábban Kosztyj abszolút pontosan megjósolta a rubel növekedését 2019 második negyedévében, most pesszimista lett az orosz valuta kilátásaival kapcsolatban.
Érdekes módon a lengyel szakértő összekapcsolja rossz előrejelzését a jegybank erőteljes kamatcsökkentésével. Most az Orosz Föderáció Központi Bankjának magas kamatlába (évi 7,50%) támogatja a külföldi befektetők érdeklődését az orosz értékpapírok iránt, és ha ez csökken, akkor meg kell várni az orosz szövetségi kölcsönkötvények (OFZ) külföldi befektetéseinek kiáramlását.
2019 júniusában a központi bank szerint a külföldi befektetők orosz kötvényekbe történő befektetései elérték a 30% -ot. Ha az új amerikai szankciók nyomása alatt a befektetők elkezdenek tömegesen eldobni az OFZ-ket, akkor a helyzet kiderülhet, hogy egyszerűen nincs vevők számukra. Ilyen helyi nemteljesítés esetén csak az értékpapíroknak a legnagyobb orosz bankok által elfogadott, olcsó áron történő megvásárlása eredményezheti a megmentést, amely ebben az esetben az Orosz Föderáció Központi Bankjának minden magas szintjét megsérti.
… és valakinek - erős dollár
Általánosságban, míg az elemzők körében a rubelre optimizmusuk a többségben marad. Habár enyhe margóval. A dollár vonatkozásában azonban a többség meglehetősen pesszimista hozzáállással rendelkezik. A Kínával folytatott hideg megbékélés újból zsákutcába vezet az amerikai külkereskedelem - ez ismét nem képes fedezni a negatív egyenleget, és az Egyesült Államok Federal Reserve-nek egyszerűen nincs más lehetősége, mint a dollárral szembeni játék.
Nem zárható ki, hogy a pesszimisták nagy többségében jó néhány olyan ember is, aki szándékosan panaszkodik az amerikai valuta rossz kilátásaira. És még nem is ingyen. A kezdő hét azonban nemcsak a rubel, hanem a dollár szempontjából egyáltalán nem könnyű.
Már július 24-én, szerdán megismerkednek az Egyesült Államok külkereskedelmi egyenlegének megváltozásának irányával kapcsolatos első adatok. A közzétett számok egy további pontot jeleníthetnek meg egy olyan grafikon ábrázolásához, amely megmutatja, hogy a dollár felesleges felértékelődése milyen mértékben függ a Trump kereskedelmi háborúinak valódi győzelmi kilátásaitól.
Pénteken közzéteszik az Egyesült Államok második negyedévi GDP-jére vonatkozó előzetes adatokat, amelyeket minden bizonnyal ugyanebben az értelemben fog megfigyelni. A július végén várt információ azonban a legnagyobb vállalatok féléves pénzügyi kimutatásainak adatai, amelyek többsége transznacionális. A Trump által megkezdett kereskedelmi háborúkban vannak, nyugodtan önmagukkal egyidőben a front két oldalán.
Az informatikai ipar és a kapcsolódó iparágak vezetői ebben a tekintetben különösen kényelmesek. Emlékezzen a Huawei helyzetére, amely egyedülállóan kínainak tűnik. De kiderült, hogy annyira kötődik az összes többi informatikai társasághoz, hogy a Trumpi adminisztráció azáltal, hogy megütötte, a rendőrkapitányság tisztviselőjének özvegye pozíciójába került, aki felverte magát.
A transznacionális óriások sikeresen működnek minden lehetséges valutával minimális korlátozásokkal, és az a tény, hogy minden jel szerint a dollár más valutáktól való függése csak növekszik, egyáltalán nem zavarja őket. Még régen a kriptovalutákat ugyanannak a dollárnak a hálózati helyettesítésévé alakították, amelyet legalább a bitcoin vétel-eladási ajánlatainak és más hasonló internetes ajánlatok alapján lehet megítélni. Minimális haszonkulcs, állandó dollárban denominált árfolyam, legalacsonyabb jutalékok és gyakorlatilag nincs bürokrácia. Szüksége van további bizonyítékokra?
Ennek ellenére úgy tűnik, hogy a „zöld” árfolyam-korrekció folytatására, vagy pontosabban folytatására, a jelek csak most adódnak. De ez csak a nagyon gyenge vállalati jelentésekkel történhet. Az összes többi forgatókönyvnél - és a valószínűbbet most mérsékelten negatívnak tekintik - semmi sem fog drámaian megváltozni. És valakinek újra meg kell várnia a dollár valódi visszahúzódását. Talán még nagyon hosszú idő is.
De elvileg úgy tűnik, hogy a Trump kormánya a Szövetségi Tartalékkal pontosan ezt igyekszik elérni, hogy a dollár legalább egyszer visszahúzódjon. Nem hiába, a Jerome Powell, a Federal Reserve vezetője irigylésre méltó rendszerességgel egészen "átlátható tippeket" ad arra, hogy az amerikai valuta nagyon túlhevült. Mindazonáltal úgy tűnik, hogy a dollár mindenesetre nem képes jelentősen csökkenni. Először is, az európaiak és az OPEC fenyegetései továbbra is fenyegetnek az olaj- és gázolaj dollárban történő fizetéséről. És a lényeg még az sem, hogy szankciókra kerülhet.
Az előnyök túl kétséges, és valamiféle függetlenség iránti igények nyilvánvalóan nem indokoltak. Nos, az ilyen ötlet valóságba való átültetéséhez esetlegesen felmerülő költségeket alig lehet összehasonlítani a kísérteties nyereséggel, amely egyébként nem közvetlen, hanem közvetett. Nyilvánvaló, hogy számos amerikai fegyver, latin-amerikai műholdas vásárló és természetesen a kábítószer-maffia azonnal rohanni fog a dollár megsegítésére. És ami a legfontosabb: Kína lesz az első, aki titokban, de céltudatosan dolgozik annak érdekében, hogy megakadályozza a dollár esését.
A KKP plenáris ülésein és konferenciáin továbbra is megbélyegezi az imperialistákat, és jelentéseket fog közzétenni a kereskedelmi háború győzelméről "Trump gazemberekkel és az ő klikkjével". Eközben a Kínai Népbank csendben pontosan annyi dollárt vásárol, amennyi szükséges az elfogadható egyensúly fenntartásához mind a külkereskedelemben, mind a költségvetésben. És ha történik valami, akkor pár tucat hosszú távú megállapodást lehet kötni az OPEC-országokkal és Oroszországgal a jövőbeni olaj- és gázellátásról. Természetesen nem jüanban és rubelben, hanem dollárban. És ez természetesen ismét támogatni fogja az orosz rubelt.
Szerző: Alexey Podymov