Ez még soha nem történt az Egyesült Államok történelmében
Április 29-én az amerikai szövetségi tartalékrendszer nyílt piaci műveleteinek bizottsága (FOMC) rendes ütemezett ülésére került sor a kamatláb kérdéséről.
Ezt megelőzően az elemzők túlnyomó többsége azt jósolta, hogy nem kerül sor árfolyamváltozásra. Hadd emlékeztessem önöket arra, hogy márciusban az Egyesült Államok Szövetségi Tartalék Rendszere kétszer nem tervezett alacsonyabb kamatlábakat. Az USA Szövetségi Tartaléka általában 0,25 százalékponttal megváltoztatja az arányt (egy általános lépés). Március 3-án egyszerre két lépéssel csökkentették - 1,5-1,75% -ról 1,0-1,25% -ra. Március 16-án újabb szélsőséges (nem tervezett) hanyatlás történt - és ismét két lépés lefelé. Most az arány évi 0,0–0,25% -ra vált. Ez a „lábazat” szintje, amelyen a kulcs mértéke a 2008–2009-es pénzügyi válság teteje óta volt. 2015 decemberéig, amikor az első kamatnövelést egy fokkal hajtották végre. Több további túrát hajtottak végre, és 2018 decemberében az arány 2,25–2,50% -on érte el csúcspontját.
Éles viták ideje volt az Egyesült Államok Szövetségi Tartaléka és Donald Trump között, akik úgy gondolták, hogy a Fed magas kulcs mellett ölte meg az amerikai gazdaságot. Dühére még azt is kijelentette, hogy a Federal Reserve nagyobb veszélyt jelent Amerikára, mint … Kínára. A jég csak tavaly nyáron tört, amikor az Egyesült Államok Federal Reserve végül egy fokkal csökkentette a kulcsot 2,00–2,25% -ra. 2019. október 30-án már 1,75–2,00% -ra csökkent. És ebben az évben gördült le.
A 2020 márciusában alkalmazott kamatcsökkentés szélsőséges intézkedés volt. Jerome Powell, az Egyesült Államok Szövetségi Tartalékának vezetője szerint azt a tény diktálta, hogy "a koronavírus kitörése megsértette a társadalmat, és sok országban, beleértve az Egyesült Államokat is, megszakította a gazdasági tevékenységet".
Trump nagyon elégedett volt a Fed cselekedeteivel, de még az Amerikai Központi Bank radikalizmusának sem volt hatékony hatása. A legnagyobb bankok (Bank of America, Morgan Stanley stb.) Áprilisban frissítették előrejelzéseiket, és az amerikai gazdaság katasztrofális összeomlására számítanak - 2020 második negyedévében akár 40% -ra is. Az ország áprilisban becslések szerint 25 millió munkahelyet veszít az üzem bezárása és a karantén miatt. Ez még soha nem történt az Egyesült Államok történelmében.
A pénzügyi elemzők és az amerikai üzleti vezetők türelmetlenül várták a COOP tegnapi ülését, április 29-én, ám leginkább úgy vélték, hogy a kulcs mértéke változatlan marad. A negatív zónába való távozása elfogadhatatlanul magas kockázatot jelentene. Az egyik fő kockázat az USA dollár veszélyes leértékelődése más valutákkal szemben.
Az Egyesült Államokban a vírusos és gazdasági válság sokkal nehezebb, mint más országokban. Áprilisban az USA dollár egyértelműen leértékelődött tíz másik jelentős devizával szemben. És ha a dollár árfolyamának esése hosszú távú és tartós lesz, akkor a világ dollárrendszerének teljes szerkezete, amelyet 75 évig építettek, összeomolhat. Amerika számára az ilyen struktúra összeomlása lehet a világ valódi vége. Röviden: április 29-én nem voltak szenzációk, a Fed alapkamatát változatlanul hagyták. Nem gondolom, hogy ez változni fog a COPD későbbi üléseinek eredményei alapján (évente nyolc ilyen ülést tartanak).
Promóciós videó:
Az amerikai elemzők úgy vélik, hogy a következő két évben a jelenlegi alapkamatláb bizonyos állandóvá válik, amelyet még értelmet sem kell megvitatni. Az Egyesült Államok Federal Reserve most más eszközöket fogad be a gazdaság befolyásolására. Ezt a COOF ülését követő sajtóközlemény is kijelenti: „A háztartási és üzleti szektornak nyújtott hitelek áramlásának támogatása érdekében a Federal Federal Reserve továbbra is kincstári értékpapírokat, valamint jelzálogkölcsön-ügynökségek és kereskedelmi jelzáloggal fedezett értékpapírokat vásárol nagy mennyiségben amelyek szükségesek a piac zökkenőmentes működéséhez, ezáltal ösztönözve a monetáris politika hatékony átmenetét az általánosabb pénzügyi feltételek kialakulására. " Ebből a "madárnyelvből" oroszul lefordítva a Federal Reserve nyilatkozata a következőket jelenti:Az Amerikai Központi Bank közvetlen pénzügyi támogatást nyújt az amerikai gazdaság számára.
A modern központi bankok tevékenységét leíró közgazdasági tankönyvek azt mondják, hogy nem kommunikálnak közvetlenül a gazdaság különböző ágazataiban működő vállalatokkal. Kereskedelmi bankokkal működnek együtt, amelyek viszont kölcsönhatásban állnak vállalatokkal (kölcsönöket nyújtanak, vállalati értékpapírokat vásárolnak, nyitott elszámolási és egyéb számlákat stb.). Ezek a tankönyvek azonban elavultak. Így a Japán Bank már hosszú ideje együttműködik a vállalatokkal, megszerezve vállalati értékpapírokat (elsősorban kötvények, de a közelmúltban is részvények). A megjelenés fenntartása érdekében a japán központi bank ezt nem közvetlenül, hanem tőzsdei alapokon (ETF-ek) - közvetítő struktúrák révén - végzi. Ma a Bank of Japan egyébként a japán társaságok legnagyobb részvényese, amelyek részvényeit tőzsdén jegyzik. Hasonló rendszert alkalmaz a Svájci Nemzeti Bank (NSB). Csak a Svájci Központi Bank ment tovább: a vállalati értékpapírokat nemcsak a svájci, hanem a külföldi társaságok is megszerzi. Először is, amerikai.
Úgy tűnik, hogy a Fed is átvált erre a munkarendre. Az új rendszerre való átállás következményeit továbbra is nehéz felbecsülni. Már írtam, hogy az USA Szövetségi Tartaléka az Egyesült Államok Pénzügyminisztériumával együtt számos létesítményt (létesítményt) hoz létre, amelyek lehetővé teszik különféle típusú vállalati értékpapírok felvásárlását az FRS kölcsönök rovására. Ezek a mechanizmusok a speciális célú járműveken (SPV) alapulnak. Az SPV társaság alaptőkét a költségvetési források rovására hozzák létre. Jogi szempontból ezek az amerikai kincstári társaságok. Az SPV tőkéjének minden dollárja után a Federal Reserve 10 dollár kölcsönt nyújt (10:10 tőkeáttétel). A kapott kölcsönöket az SPV társaságok különféle értékpapírok vásárlására fogják felhasználni: 1) vállalati értékpapírok a piacon való első forgalomba hozatalakor; 2) a másodlagos piac vállalati értékpapírjai; 3) kereskedelmi papírok;4) önkormányzati iratok; 5) a Small Business Administration (SBA) kezességvállalása alapján kibocsátott értékpapírok; 6) egyéb értékpapírok.
A Federal Reserve és az Egyesült Államok Kincstára közötti együttműködésnek ez a mintája tükröződik a Coronavirus Aid, Relief and Economic Security [CARES] törvényben. A törvényt Trump írta alá 2020. március 27-én. Az USA kincstára összesen 2,2 trillió dollárt kapott a világjárvány és annak gazdasági következményeinek leküzdésére. dollár: A CARES-törvényben 454 milliárd dollárt szántunk az SPV tőkésítésére; ennélfogva feltételezhető, hogy az új társaságok által igénybe vehető kölcsönök maximális összege meghaladja a 4,5 trillió dollárt. Az említett összeg megközelítőleg megegyezik a Fed összes eszközének 2020 eleji értékével. Következésképpen a CARES lehetőségeit maximálisan kihasználják, a Szövetségi Tartalék eszközeinek duplájára 9 trillió dollárra kell duplázniuk.
Nem szabad megfeledkeznünk arról, hogy az FRS továbbra is végrehajt egy „mennyiségi lazítást”, amelyet sem az idő, sem az összeg nem korlátoz. Hadd emlékeztessem önöket, hogy a „mennyiségi lazítás” (QE) programjait a Szövetségi Központi Bank végrehajtotta a 2008–2014 közötti időszakban. és abban állt, hogy az Amerikai Központi Bank felvásárolta az amerikai államkötvényeket és az amerikai félig állami jelzálogkölcsön-ügynökségek hitelviszonyt megtestesítő értékpapírjait. Ezután a KS programok végrehajtásának eredményeként a Fed eszközei 0,8-ról 4,3 trillióra növekedtek. dollár, amelyet a Federal Reserve felfújt, mint egy szappanbuborék. A „buborék” inflációja több mint egy évvel ezelőtt folytatódott, de ekkor meghatározták az értékpapírok lehetséges vásárlásának maximális összegét. Most, amint meg lehet érteni, az Amerikai Központi Bank szituációs alapon hozza meg a döntéseket. Április elején a Fed eszközei meghaladták a 6 trilliót. dollárt. Figyelembe véve a vállalati értékpapírok vásárlására irányuló programok indítását és a KS program folytatását, biztonságosan megállapítható, hogy az Egyesült Államok Szövetségi Tartalékának eszköze megkétszereződhet a 6 trillió értékétől. dollárt, ami ma soknak fantasztikusnak tűnik.
És még egy kérdés: hol kaphat pénzt az Egyesült Államok Kincstára a CARES-törvényben meghatározott intézkedések végrehajtására (ideértve az SPV társaságok tőkésítéséhez szükséges pénzt is)? Igen, ugyanazon FRS rovására, amely amerikai kincstári kötvényeket vásárol. A szakértők arra számítanak, hogy a jelenlegi pénzügyi év végére az amerikai államadósság 3 trillióval növekedhet. dollár jövőre - ugyanolyan összeggel. Ha ez több évig folytatódik, akkor az amerikai költségvetés bevételi oldalát nem adókon, hanem a Federal Reserve által nyújtott kölcsönök segítségével fogják képezni.
Ha az érvelésünket logikus következtetésünkre vonjuk, érdekes képet kapunk: Amerika vállalati üzlete buborék, az amerikai költségvetés szintén buborék. A Fed nyomdája mindkét buborékot felfújja. Ugyanakkor maga a Federal Reserve is óriási buborékvá válik. Ez egy ilyen abszurd pénzügyi színház. Vagy az amerikai pénzügyi dystopia. Az Egyesült Államok szakértői politikailag korrektnek hívják az amerikai közeljövőt: a pénzügyi posztkapitalizmust.
PS Az amerikai pénzügyi disztopia képet még egy érintéssel ki kell egészíteni. A leírt rendszerben nincs helye a híres Wall Street bankoknak, ezeket SPV társaságok váltják fel. A Wall Street bankjai kiderül, hogy az ötödik kerék az amerikai posztkapitalizmus kosarában.