A világ legnagyobb befektetési alapja, a BlackRock vezet a COVID-19 elleni küzdelemhez
A pénz és a pénz világában az elmúlt fél évszázadban időszakonként "forradalmak" fordultak elő. Tehát a 70-es években végül megszüntették az aranyszabványt, az Egyesült Államok Központi Bankja annyit tudott kinyomtatni, amennyit csak akar. Csak a „zöld könyv” iránti igény maradt fenn a pénzügyi piacok felfújásával, új pénzügyi eszközök (például származtatott ügyletek) bevezetésével, privatizációk végrehajtásával és a határokon átnyúló tőkemozgás minden korlátozásának megszüntetésével (bármely eszköz felvásárlása esetén).
A 21. században a legforradalmasabb újítás a központi bankok „mennyiségi lazításnak” nevezett politikája volt. Az Egyesült Államok Szövetségi Tartaléka, az EKB, a Japán Bank és más központi bankok korlátlan lehetőségekben részesültek az államadósság-felvásárlások felvásárlásában, és milliárd és billió dollár, euró, jen összegű szivattyúzáskor a pénzgömbön. Néhány központi bank (Svédország, Dánia, Japán, Svájc) másfajta „forradalmat” szervezett - kulcskamatlábakat nulla alá engedték. Japán és Svájc központi bankjai csendes forradalmat hajtanak végre. Már nem korlátozódnak az állampapírok felvásárlására, hanem eszközeiket a vállalati értékpapírok - beleértve a részvényeket - rovására növelik. Mindez a lebomló gazdaságok megmentésére irányul, de ezek a pénzeszközök olyanok, mint a gyógyszerek egyre növekvő adagokban. Senki sem tudja, hogy véget ér.
A szemünk előtt kibontakozó vírus- és gazdasági válság arra készteti a monetáris hatóságokat (kincstárakat és központi bankokat), hogy új „forradalmi” módszereket keressenek a gazdaságok megmentésére. A kvantitatív enyhítést teljes egészében folytatták. Valószínűleg a kamatcsökkentés folytatódni fog, és az új központi bankok negatív lesz. Az amerikai monetáris hatóságok újításai különös figyelmet fordítanak.
A média terjesztette a hírt, hogy az Egyesült Államok Kincstára és az Egyesült Államok Szövetségi Tartaléka összesen mintegy 6 trillió dollárt különítettek el a koronavírus és az általa okozott válság elleni küzdelemre, amely az USA GDP-jének mintegy 30% -a. Csak a Németország hasonlít Amerikához a pénzügyi támogatás relatív szintje alapján. Más nyugati országokban a támogatás relatív szintje alacsonyabb: Olaszország - a GDP 20% -a, Nagy-Britannia - 16%, Spanyolország - 16%, Franciaország - 14%. Az európai országok által bejelentett támogatás méltányos részét azonban a garanciák és a hitelkeretek alkotják, amelyeket nem lehet teljes mértékben kiválasztani.
Az Egyesült Államokban a teljes pénzügyi támogatás 6 trillió dollárjából, ami körülbelül 2,2 billió. dollár esik a Pénzügyminisztériumra, és 3,8 trillió. dollár - a Fednél. A kincstári pénzt a Trump által március 27-én aláírt törvény írja elő (a koronavírus-segélyről, a megkönnyebbülésről és a gazdasági biztonságról (CARES) szóló törvény - a koronavírus-járvány és a gazdasági biztonság támogatásáról és enyhítéséről szóló törvény). A számok nem véglegesek. Steven Mnuchin, az Egyesült Államok kincstárának titkára és Jerome Powell a Fed elnöke szerint további pénzt lehetne biztosítani az év végéig, ha szükséges. Most azonban nem a mennyiségi, hanem a kvalitatív oldalra szeretném felhívni a figyelmet. A megadott csillagászati pénzösszegek előmozdítása érdekében külön mechanizmusok létrehozását tervezik.
Az amerikai monetáris hatalom két intézménye közötti interakció új sémája merül fel.
Korábban a kölcsönhatás az alábbiak szerint zajlott: a Pénzügyminisztérium (Kincstár) kibocsátotta adósságpapírjait (kötvényeit) és eladta azokat az Amerikai Központi Banknak, kapott tőle más, dollárnak nevezett papírt. A kötvények és dollárok cseréje jelentősen megnőtt a 2008-2009-es válság után. a mennyiségi lazítás (QE) programok végrehajtásának eredményeként. A tavalyi év végén a Fed kincstári portfóliója 2,54 trillió volt. Baba.
Promóciós videó:
Ez a rendszer továbbra is működik, és a kereten belüli műveletek mérete növekszik. A Fed azt mondta, hogy március 23-án napi 75 milliárd dollárral vásárol kincstárakat (plusz jelzáloggal fedezett értékpapírok napi 50 milliárd dollárral). Vagyis egy héten (öt munkanapon belül) a Federal Reserve kincstárjegyeinek portfóliója 375 milliárd dollárral növekedett, de a harmadik CU program csúcsán a Federal Reserve kincstári kincstárának vásárlása mindössze havonta 50 milliárd dollárt ért el! Tavaly az Egyesült Államok Szövetségi Tartalékának vagyona kevesebb, mint 4 trillió dollár volt. dollárt, és áprilisban már meghaladta a 6 trillió szintet. Baba.
Most, a kincstári és jelzáloggal fedezett értékpapírok szokásos vásárlása mellett, a Fed támogatásként más értékpapírokat is vásárol, de nem közvetlenül, hanem a Pénzügyminisztérium közvetítésével. Ehhez új rendszert vezettek be, amely a következő létesítményeket (létesítményeket) foglalja magában:
az első mechanizmus - az elsődleges piaci vállalati hitelkeret (PMCCF) - célja új vállalati értékpapírok vásárlása, azok eredeti forgalomba hozatala során;
a második a másodlagos piaci vállalati hitelkeret (SMCCF) - a piacon már kereskedett értékpapírok támogatására;
a harmadik a Bank által nyújtott kölcsönökkel szemben kibocsátott értékpapírok vásárlására szolgáló, hosszú lejáratú eszközfedezetű értékpapír-kölcsön (TALF) (ezt a műveletet banki kölcsönök értékpapírosításainak nevezik). A bankhiteleket viszont garanciák vagy biztosítékok formájában kell biztosítani. Mindenekelőtt a kis- és középvállalkozásoknak nyújtott kölcsönökről beszélünk, amelyeket a Kisvállalkozás-adminisztráció (SBA) garanciái biztosítanak;
a negyedik mechanizmus a pénzpiaci kölcsönös alapok likviditási lehetősége (MMLF). Ez az önkormányzati hatóságok pénzügyi támogatására szolgál (az önkormányzati értékpapír-alap általi vásárlás);
az ötödik mechanizmus a kereskedelmi papír finanszírozási mechanizmusa (CPFF). E mechanizmus révén olyan értékpapírokat vásárolnak, amelyek nem felelnek meg az első négy szabvány előírásainak.
A legfontosabb, amint azt mind a Fed, mind az USA kincstára bejelentette, az, hogy mindegyik mechanizmuson belül létrejön egy speciális célú jármű (SPV). Az SPV-t a kormány hozza létre, amely a költségvetésből pénzt fog előirányozni a kezdőtőke kialakításához. Az SPV-k kölcsönöket kapnak az Egyesült Államok Szövetségi Tartalékától profil értékpapírok piaci felvásárlásához. A tőkeáttétel várhatóan 1:10 lesz. Vagyis az SPV alaptőkéjének minden dollárjára a Központi Bank 10 dollár kölcsönt bocsát ki. A fent említett CARES-törvényben 454 milliárd dollárt különítettek el SPV kapitalizációjára; ennélfogva feltételezhető, hogy az új társaságok által igénybe vehető kölcsönök maximális összege meghaladja a 4,5 trillió dollárt. Az Egyesült Államok Szövetségi Tartalék Rendszerének összes eszközét 2020 elején megközelítőleg ezen értékkel mértük.
A szakértők már kommentálják a monetáris hatóságok "forradalmi" újítását. Kicsit olyan, mint egy részleges bankfoglalás. Sokan úgy vélik, hogy a Pénzügyminisztérium egy valódi dollárja tíz nem túl valódi (akár virtuális) dollárt hozhat létre. Egyesek azonban úgy vélik, hogy az SPV tőkéjébe fektetett eredeti kincstári dollár szintén virtuális lesz, vékony levegőből teremtett. Végül is az USA szövetségi költségvetésében a dollár egyre nagyobb része nem adó, hanem az FRS kölcsönök. By the way, hol kapja a kormány a bejelentett több mint 2 trillió dollárt a vírus-gazdasági válság leküzdésére? Az előző (2019) költségvetési évben a szövetségi költségvetést kb. 1 trillió deficittel zárták le. A folyó pénzügyi évben, még ha nem lenne válság, a hiány továbbra is legalább 1 trillió lesz. A Trump kormány nem emel adót. A gazdasági növekedés ösztönzése előtt már le is engedte őket, és válság idején arra törekszik, hogy tovább csökkentse őket. Ez azt jelenti, hogy a kormány nagyvonalú, több mint 2 trillió dolláros gesztusa azt jelenti, hogy a költségvetési hiány ugyanolyan mértékben növekszik. Ez azt jelenti, hogy a Fed emellett több mint 2 trillió dollárt vásárol kincstári értékpapírokban.
Kiderült, hogy a két billió költségvetési támogatást a levegőből teremtették.
Megjelenik egy zárt hurok, amelyben a virtuális pénz szinte kizárólag kering. Steve Saville pénzügyi elemző kommentálja az új rendszert: „A legőrültebb dolog az, hogy a kormány által a Fed SPV-jébe injektált dollárokat korábban semmiből hozták létre, amikor a Fed pénzeszközökkel monetáris pénzt keresett. Vagyis a Fed pénzt hoz létre a vékony levegőből, akkor ez a pénz eljut a kormánynak, a kormány új SPV-kbe önt, és a Fed sokkal több pénzt teremt a semmiből a „tőke” ezen injekciói alapján.
Figyelemre méltó, hogy a Federal Reserve System eddig nem működött együtt a vállalati adóssággal. Most ő gondoskodik róla. A teljes amerikai vállalati adósság becslések szerint 9,5 trillió. dollár. A legtöbb manapság alacsony befektetési minősítéssel rendelkezik, és egy része hulladéknak vagy szemétnek minősül. Az SPV beszerzés tervezett méretének köszönhetően elkerülhetetlenül össze kell gyűjteniük a szemetes papírokat a mérlegükben. Az amerikai szakértők biztosak abban, hogy a közeljövőben az SPV nemcsak vállalati hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokat (beleértve a szeméteket is) vásárol, hanem az amerikai vállalatok részvényeit is (ahogyan ezt Japán és Svájc központi bankjai már teszik).
Úgy tűnt, hogy egy ilyen politikával az SPV-ket csődre ítélték, de a kormány nem engedte meg ezt, mentőkötél dobva számukra új tíz és százmilliárd dollár formájában, amelyeket a Kincstár kölcsönzne a Szövetségi Központtól. Megjelenik egy pénzügyi és monetáris "állandó mozgásgépek". Igaz, hogy a csodagép segítségével történő mozgás illuzórikus lesz. Előbb vagy utóbb az illúziók világát el kell hagyni a való világba, de addigra a való világ (a reálgazdaság) teljesen megsemmisülhet.
Az új rendszert illetően egyáltalán nem veszik észre, hogy ez az amerikai monetáris hatalom két intézményének - a Federal Reserve és a Treasury (Treasury) - erőteljes konvergenciáját tanúsítja. Ugyanaz Steve Saville megjegyzi: "Az amerikai kormány és a Szövetségi Tartalék Rendszer átveszi a vezetést, és a két struktúra feltételezett körvonala homályos vagy eltűnik." Aztán hozzáteszi: "… senki más nem állítja, hogy a Fed független a kormánytól." Egyesek ezt az újítást már a Federal Reserve "államosításává" hívták. Van azonban egy második szempont: az új rendszer inkább az amerikai kincstár "privatizációját" emlékezteti a pénztulajdonosok érdekében. Számomra úgy tűnik, hogy a második helyesebb.
Valójában az új rendszerben a két megnevezett résztvevőn kívül van egy harmadik is. Ez a BlackRock - a világ legnagyobb pénzügyi holdingja, befektetési alap, amelynek vagyonkezelése 27 trilliónyi vagyonkezeléssel rendelkezik. dollárt, és részt vesz alapvető tőkében számos kulcsfontosságú bank és vállalat tőkéjében. Különösen tétje van a legtöbb Wall Street-i bankban.
Nem zárom ki, hogy az új kialakításban a BlackRock lesz a három fő játékosa. Feladata a speciális célú társaságok vagyonának napi kezelése, és a koronavírusjárvány lehetővé tette számára, hogy ezt a tiszteletbeli helyet napfény alatt elfoglalja. A BlackRock most vezeti a COVID-19 elleni küzdelmet.